艰难求变：皇庭国际在业绩低迷与债务承压下的半导体尝试

6月12日晚间，皇庭国际（000056.SZ）终于回复了深交所关于年报的问询函，在此之前，皇庭国际曾申请延期回复。

今年4月29日，皇庭国际披露2022年度报告，半个月后（5月12日）深交所向其出具年报问询函，针对业绩亏损、经营状况、债务问题等共计11项，之后皇庭国际于5月29日公告称延期回函，并表示将于6月12日前进行回复。

二级市场方面，在皇庭国际回函后的首个交易日，公司股价出现小幅度提升，盘中高见5.12%，后又出现回落。

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截至6月13日A股收盘，公司股价报收3.71元，涨跌幅为0，成交额为7474.24万元，当前公司总市值为44.89亿元。

业绩亏损与债务承压

“业绩亏损持续三年”，是深交所此次问询的重点之一。今年1月底，在皇庭国际披露2022年年报业绩预告后，深交所也曾对此进行过关注。

在最新回函中，关于净利润连续三年亏损的主要原因，皇庭国际表示，受融资环境和政策的影响及原有部分融资涉诉使公司近几年融资成本上升，这部分占净利润比重47.13%。

同时，在公司资产结构中，投资性房地产占较大比重，而近三年受宏观经济形势影响，公司及下属子公司持有的投资性房地产所处区域的市场价格均出现下降迹象。因此，皇庭国际按照相关会计准则及会计政策于相应年度末根据评估结果对投资性房地产计提了公允价值变动损失，这部分占净利润比重64.49%。

另外，为客观反映公司财务状况，根据相关企业准则及公司会计政策相关规定，皇庭国际重点对各类应收款项收回的可能性进行了分析和评估，基于谨慎性原则，公司近三年对存在减值迹象的应收款项等资产计提了相应的减值准备，这部分占净利润比重38.76%。

皇庭国际在回函中表示，公司当前主营业务中占比最大的为商业管理业务，截至6月12日，公司商场物业出租率整体保持在90%以上。其中，深圳皇庭广场出租率持续保持在90%左右，成都皇庭中心出租率在93%左右。

值得一提的是，深圳皇庭广场是皇庭国际的核心资产，其在公司营收上占有一定程度的比重，但近两年来却屡次被摆上货架，以换取资金减轻公司的财务压力。遗憾的是，自2021年初皇庭国际首次挂牌深圳皇庭广场51%股权至今，标的物并没有迎来买家接盘，其参考价已从最初的74.93亿元降低至56.2亿元。

出让资产的原因不止于业绩亏损，还有债务的压力。在深交所年报问询函中，针对公司债务问题也进行了重点提及。

2022年末，皇庭国际资产总额约101.33亿元，其中投资性房地产总额约77.36亿元，占总资产的76.35%；负债总额80.33亿元，其中有息负债约44.4亿元，皇庭国际因涉诉等原因尚未偿还的债务余额为38.84亿元，主要是中信信托有限责任公司的27.5亿元贷款。

皇庭国际指出，公司有息负债中的36.87亿元均有实物资产抵押和股权质押，房产均在一二线城市中心区，资产较优质。目前公司正采取多种措施解决融资涉诉事宜，涉及诉讼的借款，皇庭国际待法院裁定或判决后按照约定进行支付借款本息。

“三头并进”之路

钛媒体APP注意到，皇庭国际的债务危机出现自2021年，为缓解压力，公司逐渐走出“三头并进”路子，即：一边出售部分资产以偿还债务，一边推进债务重组，一边寻求转型、探索新业务。

最新公告指出，今年4月26日，皇庭国际与连云港丰翰益港物业管理有限公司（下称“丰翰益港”）签署《股权转让框架协议》，并于当日收到意向金1000万元，丰翰益港将牵头对公司及皇庭广场项目的债务进行重组，由其协调各债权人给予皇庭国际投资纾困期并降低部分利息。

目前皇庭国际正和交易对方、各债权人积极推进债务重组工作，若债务重组能成功实施，在纾困期内通过寻找投资人收购皇庭广场以解决融发投资和皇庭国际的债务问题，各债权人亦能通过收购对价实现债权本息的全部或部分回收清偿。

今年3月份，皇庭国际在互动平台上表示，公司目前仍归属为商业服务业，但半导体业务是公司战略转型的重点，且公司于2022年底已将意发功率半导体有限公司（下称“意发功率”）纳入合并范围。

钛媒体APP梳理发现，皇庭国际先后于2021年10月、2022年6月、2022年底与意发功率达成合作关系，从最初的投资到后来的合并，一系列操作后顺利介入半导体行业。此外，皇庭国际还与元禾（广州）半导体科技有限公司、金拓资本、合创资本等开展合作，加快在功率半导体领域的布局。

今年6月1日，皇庭国际获批成为深圳市半导体行业协会的一员。彼时，皇庭国际称，未来公司重点布局的领域主要集中在后道模块封装领域、第三代半导体领域、数字能源综合服务三个方面。

在对深交所年报问询函的回复中，皇庭国际对接下来的战略部署作了说明，其表示公司将通过股权激励计划激发员工积极性，设定营业收入目标来推动意发功率业务发展。同时，实施新能源车用高端芯片项目，将提升年产能，扩大产业规模。未来，还将寻找合适契机，延伸产业链，丰富产品类别，致力于成为能源电子领域的一流企业。

不过，就目前来看，皇庭国际加入半导体赛道后，并没有做出实质性的成绩。在当前公司财务承压的背景下，还债与拓展新业务还将继续成为两座压在皇庭国际肩上的大山。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜陈伟纳）